Recuperación económica es positiva, pero…

La recuperación de la economía salvadoreña en 2021 es evidente, al igual que lo fue la fuerte caída que tuvo el año pasado, a causa del prolongado y equivocado cierre de la economía durante el segundo trimestre de 2020. Recientemente el Banco Central de Reserva (BCR) ha indicado que espera que la economía crezca 9 % durante 2021. Lo real hasta el momento es que el producto interno bruto (PIB) cayó -8.34 % en 2020 y que el crecimiento del primer trimestre de 2021 fue de 3 %, ambas cifras son datos publicados por el BCR.

El indicador de variación de la actividad económica (IVAE) del BCR muestra que el crecimiento de los meses de marzo, abril y mayo fue muy fuerte y que superó con creces la caída de los meses de marzo, abril y mayo de 2020. Al agregar el fuerte crecimiento de las remesas familiares hasta julio de 2021 en comparación con igual período de 2020, esto nos muestra un aumento de 39.5 %. Es decir que las remesas familiares explican en gran medida el crecimiento del consumo interno y el 48.9 % de las importaciones en ese mismo período de tiempo.

Las cifras de crecimiento de las diferentes variables del sector externo hasta el mes de julio, con un crecimiento de las exportaciones (44.5 %), importaciones (48.9 %) y remesas familiares (39.5 %) nos hace concluir que el crecimiento promedio del primer semestre podría rondar el 12 %. La gran duda para poder concluir si el crecimiento del año 2021 pudiera ser del 9 % como ha indicado el BCR es lo que va a ocurrir entre los meses de julio y agosto. Hasta hora solo tenemos algunas pocas cifras sobre lo que ha ocurrido en julio y todo lo demás está por realizarse.

La recaudación de impuestos se ha visto muy favorecida por el comportamiento de las importaciones, ya que el IVA importación hasta el mes de julio creció en 52.3 % y la recaudación de los aranceles subió en 65 % con respecto al mismo período de 2020, según datos de la Dirección General de Tesorería del Ministerio de Hacienda.

Los datos de julio de las mismas variables del sector externo comienzan a dibujar una realidad un poco diferente que la que nos mostraron durante el primer semestre. Por ejemplo, al comparar el crecimiento de las remesas familiares de julio de 2021 con igual mes de 2020 el crecimiento fue de tan solo 13 % lo cual es muy inferior al 39.5 % que crecieron en promedio en los primeros seis meses de 2021. En el caso de las exportaciones de julio crecieron 27.6 % con respecto al mismo mes de 2020 y eso se compara a la baja con el promedio del primer semestre de este año que fue de 44.5 %. Las importaciones sí mantuvieron una tendencia muy fuerte a seguir creciendo durante julio de 2021, ya que se elevaron en 55.9 % mientras que en el primer semestre crecieron en 48.9 %.

Las cifras de julio nos indican un cambio de tendencia en algunas variables del sector externo y dado que sabemos que el segundo semestre de 2020 fue mejor que el primer semestre de ese año, es muy improbable que la tendencia de crecimiento tan alto del PIB del primer semestre se pueda repetir en la segunda mitad del año. Si asumiéramos que el crecimiento del PIB del segundo semestre fuera de un 3 %, lo cual se aproximaría a lo que es normal en El Salvador, el crecimiento del PIB de 2021 podría rondar el 7.5 %.

En conclusión, el efecto del incremento del 20 % en el salario mínimo; la incertidumbre generada por las aprobaciones de leyes de la Asamblea Legislativa desde el 1 de mayo, incluyendo la ley bitcóin; la falta de financiamiento internacional y de inversión extranjera directa; la incertidumbre por el cambio de la constitución, la reforma de pensiones y otras medidas que implementará el gobierno en el segundo semestre; todo en conjunto puede llevar a que el crecimiento del segundo semestre sea menor a lo que está estimando el BCR en sus proyecciones y eso podría causar que no se alcance el 9 % que ha proyectado dicha institución. Lo más adecuado hubiera sido que el BCR hubiera dado una proyección de crecimiento del PIB para 2021 que oscilara entre 7 % y 9 %.